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物流類上市公司財務分析

時間: 2019-10-23點擊:361

一、我國物流類上市公司簡介

  隨著國民經濟的發展,我國物流產業迅速發展壯大,部分優秀物流企業已經開始進入股票市場,給股票市場注入了活力。我國滬深股市現有物流類上市公司63家,63家物流類公司中包括主營物流業務的上市公司以及經營物流相關業務的上市公司。主營物流業務的上市公司有8家,即渤海物流、炎黃物流、外高橋、外運發展、捷利股份、招商局、物華股份、中儲股份。與物流業務相關的上市公司又細分為6類共55家。從各上市公司從事物流活動的內容來看,幾乎涵蓋了倉儲、運輸、配送、包裝加工、代理、信息服務等物流全過程。值得注意的是,介入物流業的上市公司幾乎都是依靠拓展主業或在原有主業的基礎上轉型而來。港口、機場、倉儲、交通運輸類等傳統的流通領域企業,通過自身主營業務的擴展介入物流業,提供第三方物流服務,包括鹽田港、上港集箱、上海機場、營口港等。

  我國物流類上市公司總體業績和全部上市公司相比明顯處于優勢。根據2001年的中報統計,整體上滬深兩市的上市公司平均的毛利率是26.93%,而物流上市公司的毛利率達到了43.39%,另外整體上市公司主營業務收入的增長率來看,平均的水平達到19.48%,而物流業的上市公司達到24.56%.盡管這2年整個物流行業的收益率在下降,但相對于市場整體水平來說還是處于一個相對比較高的水平。也就是顯示了物流行業未來還有相當廣闊的發展空間。

  二、主成分分析法與相關計算分析

  主成分分析(principal components analysis)也稱為主分量分析,是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降維的思想,把多指標轉化為少數幾個綜合指標的多元統計分析方法。在本文的應用中,用此方法從所選的11個指標中求出11個主成份,然后按照一定的要求(本文采用因子累積解釋方差的比例達80%以上)篩選得到幾個主成分,來代替原始指標,再以各主成分的方差貢獻率為權數,將所選取得主成分進行綜合,得到各個股票的綜合得分,然后依據它對各公司進行排序、比較、分析。因此本文采用主成分分析法對我國物流行業中20個上市公司進行綜合評價。具體操作采用了SPSS軟件。

  本文把物流行業的東方航空、中儲股份等20支股票作為樣本,將主營業務收入(X1),主營業務利潤(X2)利潤總額(X3),凈利潤(X4),總資產(X5),凈資產(X6),凈資產收益率(X7),每股權益(X8),每股收益(X9),每股公積金(X10),速動比率(X11)作為變量。這樣得到了20×10的原始數據陣X20×11(略)。

  為了消除各指標間量綱和數量級的差異,更客觀地說明主成分的內涵,就必須將原始指標數據標準化,一般采用Z-score標準化公式得到的標準化矩陣ZX20×11.

  根據原始數據陣算出樣本相關系數陣和方差貢獻率,我們取累積貢獻率達80%以上,則取3個主成分變量代替原始變量。計算各主要成分的值,通過計算分析3個組成的數值,得出這個主成分的得分,然后計算綜合得分。

  利用SPSS軟件可以直接計算出各支股票的綜合得分,根據各支股票的綜合得分進行排序,同時列出各支股票的第一主成分的得分值。我們可以發現,若按照第一主成分得分排序的結果與綜合排名的結果不完全相同。說明雖然第一主成分解釋了總體方差的,但是還有一部分不能解釋,而綜合得分綜合反映了這個指標,更能說明問題。

  從綜合排名的結果來看,上港集箱、東方航空、中海發展分處前三名,說明這些公司在物流行業有著很好的財務狀況,是證券投資者進行投資的很好對象。

  三、結論

  通過上面的分析,我們可以得到以下結論。

  1.物流行業發展迅速,業績喜人。

  從上表可以看出,我國物流類上市公司的盈利水平明顯高于一般公司。在我國宏觀經濟持續快速穩定發展的基礎上,物流產業還有很大的發展潛力,因此,對物流類上市公司進行投資必然可以取得豐厚的回報。

  2.沿海特別是上海物流業發展較好。

  綜合排名的前3名上港集箱、東方航空、中海發展都是上海企業,內地和沿海相比還有很大的差距。這說明物流與經濟發展有著不可分割的關系,沒有雄厚的經濟基礎,物流業的發展壯大也無從談起。

  3.和國外物流公司相比,國內物流企業仍然較小、相差甚遠。

  UPS公司1995年的主營收入即達到125億美元,而主營收入國內最高的東方航空2003年才達到140億元,而且其主營收入更多地來源自客運收入,而非貨運收入。UPS、聯邦快遞、TNT、DHL等外資物流企業在國內發展迅猛,發展速度遠遠超過國內物流企業,因此,國內物流業應當迅速做大做強,這樣才能在將來的競爭中占據一席之地。

  4.集裝箱、航空快速類物流企業有著良好的發展前景。

  世界上十大成功物流企業中,以空運、快遞、陸運等業務為主要背景的公司居多。如UPS的陸運和空運業務分別占54%和19%,聯邦快遞的空運和公路運輸業務分別占83%和11%,日本通運的汽運和空運業務分別占44%和16%,TNT的郵遞和速遞業務分別占42%和41%,Panalpina的空運和海運業務分別占45%和31%.國內的上港集裝箱和東方航空也是從事這一類業務,而且業績良好,因此,航空快遞類物流企業有著良好的發展空間。這就說明國內物流發展趨勢和國際物流發展趨勢相一致,也證明了利用主成分分析法對物流類上市公司進行現狀分析是客觀的、有效的。

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